История медвежьего рынка: Каждый крупный крах и восстановление с 1929 года (2026)

Американские акции падали на 20% или более от пика примерно раз в десятилетие с 1929 года, и каждое из этих падений в конечном итоге восстанавливалось. Эта статистика является самой полезной информацией, которую инвестор может знать о медвежьих рынках, потому что она переосмысляет их как нечто обычное, а не как беспрецедентные события, связанные с владением акциями. То, что меняется, это глубина, продолжительность и причина, а не то, происходят ли они.

Что показывает статистика

Три паттерна сохраняются на протяжении всей истории. Большинство падений разрешаются в течение одного-двух лет, но серьезные занимают значительно больше времени. Самые глубокие падения совпадали с ущербом для банковской системы или широкомасштабной экономической рецессией, а не с распродажей в одном секторе. Восстановления неизменно начинались, когда новости все еще были плохими, и именно поэтому ожидание подтверждения стоит так дорого.

Исключение, которое доказывает, насколько плохо может быть, — это крах 1929 года, когда падение составило примерно 86% и восстановление заняло десятилетия в номинальном выражении. Каждое решение по распределению активов должно предполагать, что что-то в этом направлении возможно, даже если это маловероятно.

Почему продолжительность важнее глубины для пенсионеров

Для кого-то, кто все еще делает взносы, длительное падение — это расширенная возможность для покупок. Для пенсионера, который снимает доход, опасность заключается в продолжительности: каждый год в убытке — это еще один год продажи активов по заниженным ценам, и эти активы никогда не вернутся к восстановлению. Падение на три года и падение на три месяца одинаковой глубины — это совершенно разные проблемы.

Вот почему исторически серьезные периоды имеют непропорционально большое значение в планировании выхода на пенсию. Любой план снятия средств должен быть протестирован на фоне многолетнего падения, а не резкого однолетнего.

Пенсионер с $800,000, снимающий $48,000 в год
Быстрое падение и восстановление (12 месяцев вниз, 18 вверх)
  Минимальный баланс                      $440,000
  Снятия во время падения               $48,000
  Активы, проданные по заниженным ценам  1 год
  Баланс через 5 лет                    $702,000
Медленное падение и восстановление (30 месяцев вниз, 4 года вверх)
  Минимальный баланс                      $440,000
  Снятия во время падения              $120,000
  Активы, проданные по заниженным ценам  2.5 года
  Баланс через 5 лет                    $514,000
Один и тот же пик, один и тот же процент падения.
Стоимость продолжительности составила $188,000, потому что снятия
продолжали продавать на рынке, который еще не восстановился.

Кэш-резерв, покрывающий два-три года расходов, превращает второй сценарий в нечто более близкое к первому, потому что он устраняет необходимость продавать во время периода убытков.

Что из этого следует

Ожидайте примерно одно падение на 20% или более за десятилетие и одно серьезное падение за поколение. Определяйте размер своего распределения для серьезного случая, а не для среднего, потому что среднее не является тем, что испытывает вас. И держите краткосрочные расходы в кэше: депозиты в застрахованных учреждениях защищены до лимита FDIC на одного вкладчика в банк, что делает многолетнее падение выживаемым.

Инфляция также должна учитываться. Данные о потребительских ценах Бюро трудовой статистики показывают, насколько покупательная способность снижается на протяжении многолетнего горизонта, который занимают эти восстановления, и именно поэтому ответ на риск медвежьего рынка — это диверсификация, а не выход с рынков.

1. Предположите, что падение на 50% или более возможно для портфеля из одних акций, а не просто маловероятно.
2. Проверьте свой план снятия средств на фоне многолетнего падения, а не только резкого однолетнего.
3. Держите два-три года расходов в кэше, чтобы продолжительность не заставляла вас продавать.
4. Продолжайте делать взносы во время падений, если вы все еще накапливаете.
5. Диверсифицируйте международно, поскольку график восстановления одного рынка не гарантирован.