Подробное руководство
Подробнее — в нашем Investing Guide.
Как это работает
Покрытый опцион продает колл-опционы на акции, которые вы уже владеете, собирая доход от премий от покупателей, которые платят за право купить ваши акции по установленной цене исполнения. Вы сохраняете премию, что бы ни случилось; стоимость возникает на сильных рынках, где акции, заканчивающиеся выше цены исполнения, выкупаются по этой цене, и каждый доллар роста выше нее принадлежит покупателю опциона. Калькулятор механически оценивает сделку: премия за контракт умноженная на количество контрактов в год дает слой дохода — 1.8% в месяц на позиции в $25,000 составляет примерно $5,400 в год, что объясняет стратегию.Формула
Annual premium = value × premium%/period × periods/yr | Blended return ≈ premium yield + uncapped share × (price move + dividend yield)
Советы
- Продавайте коллы только на позициях, которые вы действительно готовы потерять по страйку.
- Погоня за большими премиями означает погоню за волатильными акциями — риски приходят в комплекте.
- Сравните премию с расстоянием до страйка; тонкие подушки редко окупаются.
- В налогооблагаемых счетах акции, которые были выкуплены, реализуют прибыль по расписанию фонда, а не по вашему.
- Отслеживайте результаты в течение полного года — один удачный или неудачный месяц ничего не доказывает.
Частые вопросы
Какой доход генерируют покрытые коллы?
При нормальной волатильности это примерно 1–2% от стоимости позиции за месячный контракт, что в активных рынках составляет около 12–24% валового дохода в год, а в спокойных — ближе к 4–8%. Однако есть нюанс: эти премии максимальны именно тогда, когда акции могут также резко вырасти выше вашей цены исполнения, ограничивая тем самым потенциальный рост, который обеспечивает долгосрочные доходы.
Что происходит, когда покрытый колл исполняется?
Ваши акции покупаются по цене исполнения, независимо от более высокой рыночной цены — вы получаете цену исполнения плюс уже накопленную премию, а рост выше принадлежит покупателю. Большинство брокеров автоматически исполняют опционы по истечении срока. Вы можете продлить колл до истечения, чтобы отложить исполнение, заплатив дебеты, которые уменьшают собранную премию.
Являются ли покрытые коллы безопаснее, чем просто держать акции?
Только в случае небольшого снижения: премия смягчает убытки на свою сумму, так что при падении на 10% с собранной премией 1.5% чистый убыток составит −8.5%. Однако они не помогают при серьезных падениях и систематически ограничивают восстановление и рост. Эта стратегия отказывается от правой части доходов в обмен на небольшой, регулярный поток дохода — это изменение, а не защита.
Почему мои доходы от покрытых коллов отстают от бычьего рынка?
Потому что стратегия структурно продает лучшие дни. На устойчиво растущих рынках большинство коллов заканчиваются в деньгах, уступая прибыль выше цены исполнения, в то время как на волатильных или падающих рынках премии уменьшаются так же, как и убытки. Индексы покупки-продажи исторически соответствовали или отставали от чистых акций на полных циклах, выигрывая в основном на более гладких — а не больших — доходах.
Какие акции лучше всего подходят для написания покрытых коллов?
Идеально подходят крупные, ликвидные компании, которые вы с удовольствием продадите по цене исполнения, с активными опционными цепочками и премиями, которые стоит собирать. Акции с высокой волатильностью платят больше, но исполняются чаще и падают сильнее; акционеры с ультранизкой волатильностью предлагают премии слишком низкие, чтобы иметь значение. Многие практики предпочитают писать коллы на широкие ETF, чтобы избежать неожиданных исполнений по отдельным компаниям.