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Comment ça marche
Le modèle d'actualisation des dividendes valorise une action comme la valeur actuelle de son flux de dividendes. La version de croissance de Gordon suppose que les dividendes croissent éternellement à un taux constant : la valeur juste est égale au dividende de l'année prochaineFormule
Fair value = D1 / (required return - growth rate)
Conseils
- Ce modèle ne convient qu'aux entreprises matures et stables qui versent des dividendes - les actions de croissance ne respectent pas ses hypothèses.
- Augmentez le rendement requis (taux d'actualisation) pour refléter le risque : un taux d'actualisation plus élevé, une valeur juste plus basse.
- Comparez la valeur juste au prix du marché, puis demandez quel taux de croissance le marché implique.
- Associez-le au calculateur de réinvestissement des dividendes (DRIP) pour le côté de la capitalisation du même action.
Questions fréquentes
Qu'est-ce que le modèle de croissance de Gordon ?
Une formule d'évaluation des dividendes : la valeur juste est égale au dividende de l'année prochaine divisé par (rendement requis moins croissance des dividendes). Il suppose que les dividendes croissent à un taux constant pour toujours — d'où sa validité uniquement pour les payeurs de dividendes matures et stables, et le rendement requis doit dépasser le taux de croissance.
Pourquoi le modèle est-il si sensible à la croissance ?
Parce que le dénominateur est une petite différence entre deux nombres plus grands. Avec un rendement requis de 9 %, une croissance de 5 % donne un dénominateur de 4 % ; une croissance de 6 % donne 3 % — un dénominateur 25 % plus petit, donc une valeur juste 33 % plus élevée. La formule pénalise les hypothèses floues, ce qui est sa caractéristique la plus utile.
Que signifie un prix de marché supérieur à la valeur juste DDM ?
Soit le marché s'attend à une croissance des dividendes plus rapide que votre entrée, soit il exige un rendement inférieur au vôtre (vous êtes plus averses au risque), soit le marché paie trop cher. La valeur du modèle est de forcer cette question — vérifiez quelle entrée justifierait le prix.
Le modèle fonctionne-t-il pour les entreprises qui ne versent pas de dividendes ?
Non — il nécessite un flux de dividendes. Pour les non-payeurs, utilisez le calculateur d'évaluation DCF, qui évalue le flux de trésorerie disponible au lieu des dividendes, ou le calculateur de ratio C/B pour une vue multiple du marché.