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Investment
Pourquoi la baisse du pic au creux décrit le risque mieux que l'écart type, et comment l'utiliser pour dimensionner une allocation que vous pouvez maintenir.
Par FreeCalculators Editorial · Publié 2026-09-01 · Mis à jour 2026-09-04 · 5 min de lecture · 1,151 mots
Le maximum drawdown est la plus grande baisse de pic à creux qu'un portefeuille a connue sur une période, mesurée en pourcentage du pic. Cela compte plus que la volatilité pour une raison pratique : l'écart type décrit à quel point les rendements fluctuent, tandis que le maximum drawdown décrit le pire moment qu'un investisseur a réellement dû vivre, et ce moment est celui où les gens vendent.
L'écart type traite les mouvements à la hausse et à la baisse comme équivalents et les moyenne, de sorte qu'un portefeuille peut montrer une volatilité modérée tout en ayant chuté de moitié à un moment donné. Il suppose également que les rendements sont distribués d'une manière que les marchés ne respectent pas : les grandes baisses se produisent plus souvent que ce qu'une distribution normale prédit, et elles se regroupent.
Le maximum drawdown ne fait aucune hypothèse de distribution. Il rapporte un fait observé : le pire qu'il ait été. C'est le chiffre qu'un investisseur doit être capable de tolérer, car le rendement moyen n'accumule que pour quelqu'un qui est resté investi à travers cela.
| Allocation | Approximation de la pire baisse | Gain de récupération requis | Temps typique sous l'eau |
|---|---|---|---|
| 100 % actions | Environ -50 % ou pire | +100 % | Quatre à six ans |
| 80/20 actions et obligations | Environ -40 % | +67 % | Trois à cinq ans |
| 60/40 | Environ -32 % | +47 % | Deux à quatre ans |
| 40/60 | Environ -22 % | +28 % | Un à trois ans |
| Toutes obligations de haute qualité | Environ -18 % | +22 % | Un à trois ans |
| Espèces | Près de zéro nominalement | Aucun | Perte réelle à cause de l'inflation à la place |
Travaillez à rebours à partir du drawdown que vous pourriez supporter plutôt que vers l'avant à partir du rendement que vous souhaitez. Convertissez le pourcentage en un chiffre en dollars à votre solde actuel, car une chute de 40 % se lit très différemment comme 480 000 $ que comme un pourcentage sur un graphique. Ensuite, demandez-vous honnêtement si vous vendriez.
Si la réponse est oui, l'allocation est incorrecte indépendamment de sa moyenne à long terme, car cette moyenne suppose que vous n'avez pas vendu. Une allocation que vous pouvez maintenir à 6 % est meilleure que celle que vous abandonnez à 8 %.
Le même drawdown à deux soldes (2026)
Investisseur A : 200 000 $, 100 % actions Pire drawdown historique -51 % Valeur à creux 98 000 $ Perte papier 102 000 $ Toujours en activité, 25 ans avant la retraite Les contributions achètent au plus bas ; récupérable Investisseur B : 1 400 000 $, 100 % actions, âge 63 ans Pire drawdown historique -51 % Valeur à creux 686 000 $ Perte papier 714 000 $ Retraits prévus 56 000 $/an Retrait de 8,2 % du solde à creux force des ventes au plus bas chaque année Même pourcentage, problème entièrement différent. L'investisseur B a besoin d'un poids en actions plus faible et d'un tampon de liquidités ; l'investisseur A n'en a pas besoin.
Le pourcentage est identique et les conséquences ne le sont pas, car le deuxième investisseur doit vendre dans la baisse. C'est pourquoi le maximum drawdown doit être lu en parallèle avec votre plan de retrait plutôt que seul.
Le maximum drawdown dépend fortement de la période mesurée. Un backtest commençant en 2010 montre des drawdowns peu profonds pour presque toute allocation, car il exclut 2008. Vérifiez toujours quelle fenêtre le chiffre couvre et s'il inclut au moins un marché baissier sévère.
Il ne dit également rien sur la durée. Deux portefeuilles peuvent partager une chute maximale de 35 % tandis que l'un se remet en dix-huit mois et l'autre prend cinq ans. Pour un retraité, le temps sous l'eau compte autant que la profondeur, car les retraits continuent tout au long. Les liquidités détenues pour des dépenses à court terme dans une institution assurée sont protégées jusqu'à la limite de la FDIC par déposant par banque, ce qui rend la durée survivable.
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Ce guide a été rédigé et relu par FreeCalculators Editorial, à partir de formules publiées, de sources officielles et de résultats réels de nos 4 calculateurs de cette catégorie. Chaque affirmation est sourcée ; chaque formule est vérifiable. Lisez notre politique de révision.