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Come funziona
La volatilità del portafoglio è la deviazione standard dell'intera miscelaFormula
σp² = w1²σ1² + w2²σ2² + 2·w1·w2·σ1·σ2·Ï12 (+ third-asset terms) | σp = √σp²
Suggerimenti
- Utilizza le volatilità e le correlazioni a lungo termine; le istantanee di un anno ingannano gravemente.
- Fai attenzione all'input di correlazione — influisce sulle risposte più dei pesi.
- Confronta il contributo al rischio con la quota di capitale; le discrepanze rivelano concentrazioni nascoste.
- Scommesse efficaci ben al di sotto del conteggio delle partecipazioni significano esposizioni sovrapposte.
- Abbina la volatilità con scenari di drawdown — le oscillazioni tipiche e i casi peggiori differiscono.
Domande frequenti
Come si calcola la volatilità di un portafoglio a due asset?
Quadrato di ciascun peso moltiplicato per la sua volatilità al quadrato, aggiungere il doppio del prodotto di entrambi i pesi, le volatilità e la loro correlazione, quindi prendere la radice quadrata: σp = √(w1²σ1² + w2²σ2² + 2w1w2σ1σ2Ï12). Per un 60/40 al 18%/6% con Ï=0.2, si arriva a circa l'11%.
Quale correlazione offre il massimo beneficio in termini di diversificazione?
Più bassa è, meglio è. Sotto zero, gli asset si annullano parzialmente e le combinazioni possono superare entrambe le volatilità individuali; vicino a +1, la fusione non raggiunge nulla oltre la media. La maggior parte delle coppie azioni/obbligazioni ha oscillato leggermente positive per lunghi periodi — utile, anche se lontano dalla magia.
Perché il mio portafoglio 50/50 sembra più rischioso della volatilità di metà azioni?
Perché le correlazioni aumentano nelle crisi. Le medie a lungo termine vicino a +0.2 possono impennarsi verso +0.6 durante i panico poiché tutto viene venduto insieme, quindi le oscillazioni realizzate superano le previsioni di mercato calmo. Un mix calcolato all'11% può plausibilmente fornire il 15% di turbolenza — stressa gli input a correlazioni elevate prima di fidarti del comfort.
Cosa significa numero efficace di scommesse?
Converte la concentrazione in un conteggio intuitivo: terzi uguali ottengono 3.0, mentre una suddivisione 70/20/10 ottiene effettivamente circa 1.9 perché le posizioni dominanti guidano i risultati. Conteggi ben al di sotto del tuo conteggio di partecipazioni segnalano portafogli che sembrano diversificati ma si comportano come scommesse concentrate su un unico motore.
La volatilità inferiore del portafoglio è sempre migliore?
No — la volatilità è una misura di costo, non un obiettivo. Un mix con volatilità dell'8% che restituisce circa il 4% perde male rispetto a un mix con volatilità del 14% che restituisce l'8% nel corso di decenni di capitalizzazione. Il livello giusto è la MINIMA turbolenza che ancora finanzia i tuoi obiettivi; quindi conferma la sopravvivenza attraverso scenari di drawdown.