Allocazione Internazionale: I Pro e i Contro

La questione dell'allocazione internazionale chiede quale percentuale del tuo capitale azionario appartenga al di fuori del tuo mercato domestico - e rimane l'argomento più duraturo degli investimenti perché entrambe le parti hanno prove reali. Le voci pro-diversificazione citano la maggior parte del valore di mercato mondiale che vive all'estero e rotazioni di leadership su scala decennale; le voci di bias domestico citano l'allineamento valutario, le frizioni di ritenuta e le multinazionali americane che già raccolgono ricavi globali. Questa guida presenta ciascun caso a piena forza, descrive la prassi convenzionale e lascia il dial dove un'analisi onesta fa: scelto deliberatamente piuttosto che di default.

Il caso per andare globali

• Ampiezza di mercato: circa due quinti o più del valore azionario mondiale viene scambiato al di fuori degli Stati Uniti; possedere solo mercati domestici significa saltare interi settori - case di lusso, leader nell'equipaggiamento per semiconduttori, banche globali.
• Diversificazione dei regimi: le economie nazionali si disaccoppiano a volte; disastri simultanei tra Stati Uniti e estero sono stati più rari rispetto a crisi solo americane.
• La leadership ruota nel corso dei decenni: periodi di sovraperformance internazionale si sono alternati con il dominio statunitense su orizzonti temporali più lunghi della pazienza della maggior parte degli investitori - che è precisamente l'argomento della diversificazione.
• Opzionalità di valutazione: le valutazioni iniziali differiscono tra le regioni in qualsiasi momento, e i rendimenti a lungo termine si correlano debolmente con ciò che paghi inizialmente.

Il caso per il bias domestico

• Allineamento delle passività: LE TUE spese sono denominate in dollari; gli attivi esteri importano fluttuazioni valutarie nel potere d'acquisto in pensione.
• Frizioni: tasse di ritenuta estera sui dividendi, complessità fiscale a livello di fondo e leggermente superiori rapporti di spesa sui prodotti internazionali.
• Le multinazionali americane già globalizzano gli indici domestici - una grande fetta di ricavi per le grandi aziende americane proviene dall'estero, fornendo una certa esposizione internazionale implicitamente.
• Sopravvivenza comportamentale: gli investitori monitorano e sopportano meglio i portafogli quando riconoscono le aziende al loro interno.
• La qualità della reportistica e le differenze nei diritti degli azionisti variano tra le giurisdizioni, aggiungendo un sovraccarico analitico.

L'indice estero sale del +8% in valuta locale
Il dollaro si rafforza del 5% rispetto a quella valuta:
  Rendimento per chi detiene USD = 1.08 / 1.05 - 1 = ~+2.9%
Stesso fondo, stesse aziende - la valuta ha mosso un terzo del tuo risultato;
nel corso dei decenni le fluttuazioni si compensano parzialmente, nel corso degli anni dominano i titoli

Come appare la prassi comune

Indagini su famiglie a data target, impostazioni di robo e framework di pianificazione raggruppano l'esposizione internazionale attorno al venti-quaranta percento della parte azionaria, frequentemente implementata come un fondo totale internazionale sviluppato più emergente. I puristi ponderati per capitalizzazione di mercato vanno oltre, pesando le regioni in base alla loro reale quota di capitalizzazione mondiale. I tradizionalisti con bias domestico operano con percentuali inferiori o nulle. Tutti e tre i gruppi contengono pensionati benestanti e pazienti - prova che la coerenza conta più del numero specifico scelto.

Note di implementazione da conoscere

1. La divisione tra sviluppati ed emergenti esiste all'interno di 'internazionale'; i fondi totali li mescolano in modo che i principianti non debbano scegliere.
2. I rapporti di spesa sono moderatamente superiori a quelli equivalenti negli Stati Uniti - controlla i candidati rispetto ai pari, non rispetto ai fondi statunitensi.
3. I dividendi esteri comportano tasse di ritenuta; all'interno dei rifugi questo svanisce, mentre i conti tassabili possono recuperare porzioni tramite crediti.
4. Esistono classi di azioni coperte per allocazioni pesanti in obbligazioni; gli investitori azionari di solito accettano la valuta non coperta come parte della diversificazione acquistata.
5. Le porzioni emergenti oscillano di più; la dimensione segue la capacità di rischio come tutto il resto.

Decidere il tuo numero

Tre domande risolvono la maggior parte delle risposte personali. Prima, dove si verificheranno le spese in pensione - forti futuri in valuta estera argomentano verso l'alto. Secondo, quale comportamento ha sopravvissuto alla tua ultima siccità internazionale - i detentori che hanno abbandonato durante la sotto-performance non possedevano altro che perdite. Terzo, il tuo piano tratta l'internazionale come diversificazione o come inseguimento delle performance? I primi due ancorano la realtà; il terzo prevede la persistenza. Qualunque cosa emerga, scrivila accanto a la tua allocazione più ampia in modo che le revisioni future giudichino l'aderenza piuttosto che il rimpianto.

Il punto finale